2022年6月，矽电半导体开荒(深圳)股份有限公司(以下简称“矽电股份”)于创业板上市申报材料获受理，不到一年即过会。上市委会议中，矽电股份被现场问询的主要问题包括客户紧要依赖问题以及遏抑权褂讪问题。
而《金证研》南边老本中心盘考发现，这次上市，矽电股份称比年来半导体行业呈增长态势，然则不论受半导体行业的周期性影响，矽电股份的四家同业业可比公司的事迹，均出现不同程度的下滑。何况，矽电股份一家大客户扩产神态投履历程或放缓。
另外，矽电股份拟插足上亿元募资额购置开荒。奇怪的是，募投神态中两项开荒的预算价钱，或高于其他上市公司浮现的购置价钱以及商场价。
一、多家同业因行业周期性影响事迹负增长，大客户扩产神态投履历程放缓
跟着“国九条”的出台，各板块之间错位发展的原则愈发隆起。
此番上市，矽电股份所处半导体行业仍处于周期性疲软阶段，且可比公司均暗意卑劣商场仍需求不足。与此同期，矽电股份所列举的大客户产线神态历程放缓，令东谈主唏嘘。
1.1 事迹增长褂讪性遭问询，2023年9月回应称卑劣行业需求稳步增长且客户考虑扩产
据出具日为2023年9月19日的《对于矽电半导体开荒(深圳)股份有限公司初度公开刊行股票并在创业板上市肯求文献问询函回应》(以下简称“首轮问询回应”)，监管层条款矽电股份皆集事迹大幅增长的原因、现存时间开荒、商场容量、竞争形状、下搭客户的产能推广周期、在手订单等方面，进一步阐发事迹增长的可执续性。
对此，矽电股份暗意，比年来，半导体行业合座呈快速增长态势，跟着卑劣行业需求的稳步增长，半导体产业濒临着新式芯片或先进工艺的产能推广需求，为半导体专用开荒行业带来盛大的商场空间。
此外，矽电股份还列示了限度出具日2023年9月19日，其下搭客户的产能推广考虑。其中，三安光电股份有限公司(以下简称“三安光电”)的子公司湖北三安光电有限公司(以下简称“湖北三安”)于2019年7月初始建造Mini/MicroLED外延与芯片分娩线(以下简称“LED产线神态”)，产能诡计为MiniLED210万片、Micro芯片26万片。
需要阐发的是，2022年，三安光电系矽电股份的第一大客户。
然则，2023年1-6月，在半导体行业周期性影响下，矽电股份的多家同业企业事迹负增长。
1.2 2023年上半年，多家同业企业因行业周期性影响事迹负增长
据矽电股份签署日为2023年3月30日的招股阐发书(以下简称“签署于2023年3月30日的招股书”)，矽电股份收用的可比公司包括北京华峰测控时间股份有限公司(以下简称“华峰测控”)、杭州长川科技股份有限公司(以下简称“长川科技”)、佛山市联动科技股份有限公司(以下简称“联动科技”)、天津金海通半导体开荒股份有限公司(以下简称“金海通”)。
据长川科技2023年半年报，2023年上半年，长川科技已毕生意收入7.62亿元，同比增长-35.86%；同期，长川科技已毕归母净利润0.2亿元，同比增长-91.65%。
对此，长川科技暗意本轮半导体行业周期性影响仍未十足已往，半导体商场地座需求仍是较为疲软，行业景气度依旧下行，对半导体开荒领域的投资意愿较弱，商场需求减少导致了生意收入减少。
据华峰测控于2024年2月21日发布的《北京华峰测控时间股份有限公司2023年度事迹快报公告》，2023年，华峰测控已毕生意收入6.91亿元，同比增长-35.47%；同庚，华峰测控已毕归母净利润2.49亿元，同比增长-52.6%。
对此，华峰测控暗意受群众经济环境、行业周期等身分影响，群众末端商场地座施展低迷，客户需求下跌，订单减少，导致生意收入和净利润较2022年同期有所下滑。
据联动科技2023年半年报，2023年上半年，联动科技已毕生意收入1.14亿元，同比增长-41.16%；已毕归母净利润0.19亿元，同比增长-75.08%。
对此，联动科技暗意，2023年群众半导体处于下行周期，受宏不雅经济环境、行业周期性等身分影响，卑劣需求低迷，固定钞票投资放缓，导致联动科技生意收入同比下滑。
据金海通2023年半年报，2023年上半年，金海通已毕生意收入1.86亿元，同比增长-11.79%；已毕归母净利润0.45亿元，同比增长-41.45%。
对此，金海通暗意其2023年上半年生意收入下跌系受宏不雅经济环境、行业周期等身分影响。
一言以蔽之，不论受半导体行业的周期性影响，矽电股份的四家同业业可比公司的事迹，均出现不同程度的下滑。
需要忽闪的是，矽电股份上述说起的大客户三安光电的神态建造，或存在鼓舞渐渐的情形。
1.3 2023年上半年大客户三安光电事迹“双降”，扩产神态投履历程放缓
据出具日为2023年9月19日的《对于矽电半导体开荒(深圳)股份有限公司初度公开刊行股票并在创业板上市肯求文献第二轮审核问询函回应》(以下简称“二轮问询回应”)，矽电股份对三安光电收入大幅增长，主要源于在泉州三安半导体科技有限公司(以下简称“泉州三安”)与和湖北三安的LED芯片神态。其中，限度出具日2023年9月19日，湖北三安LED产线神态正处于建造期。
然则，比年来，湖北三安的LED芯片神态投资金额逐年下滑。
据三安光电2021-2022年报及2023年半年报，LDE产线总预算金额为120亿元。2021-2022年及2023年1-6月各期末，三安光电对LED产线神态当期插足金额分离为11.7亿元、6.35亿元、1.16亿元，累计插足金额分离为15.98亿元、22.33亿元、23.49亿元，累计插足额分离占预算金额的13.32%、18.61%、19.58%。
不出丑出，比较2021年，2022年三安光电对LED产线项办法插足金额彰着下跌。由此看来，2023年1-6月插足金额不足2022年插足金额的五分之一，三安光电的LED产线项办法引申或历程渐渐。
与此同期，据三安光电2023年半年报，2023年上半年，三安光电已毕生意收入64.69亿元，同比增长-4.33%；已毕归母净利润1.7亿元，同比增长-81.76%。
即2023年1-6月，客户三安光电营收、净利均出现负增长。
1.4 最新监管看法指出，创业板拟上市公司更应强调抗风险智商和成长性
本次上市，矽电股份拟“登陆”深交所创业板。
据证监会于2024年3月15日发布的《对于严把刊行上市准入关从源流上升迁上市公司质料的看法(试行)》，证监会提议需信守各板块功能定位，主板隆起行业代表性，体现褂讪回馈投资者的智商；创业板更强调抗风险智商和成长性条款。
2023年以来，半导体行业处于下行周期，受此影响，矽电股份多家同业业可比公司半年报或年报均文牍了事迹下滑。与此同期，三安光电手脚矽电股份大客户，扩产神态亦存在投履历程放缓迹象。冲击创业板上市的矽电股份，是否具备强抗风险智商？
二、拟插足上亿元募资额购置开荒，部分开荒预算价钱或高于其他上市公司浮现价钱
人所共知，拟上市企业需按照发展试验需求合理笃定召募资金投向和范围。
此番上市，矽电股份拟召募1.12亿元用于购置探针台建造神态相干开荒。然则，其中两项开荒的拟购置价钱，或高于其他上市公司浮现的预算价钱以及商场价。
2.1 账上固定钞票余额仅百万元却拟插足上亿元募资额购置开荒，其中两台开荒各预算150万元
据签署于2023年3月30日的招股书，这次上市，矽电股份拟募资5.56亿元，分离插足“探针台研发及产业基地建造神态”(以下简称“探针台建造神态”)、“分选机时间研发神态”、“营销事业网络升级建造神态”、“补充流动资金”。
其中，矽电股份拟对探针台建造神态插足2.61亿元。
据首轮问询回应，探针台建造神态中，开荒购置及装置投资金额为11,220.36万元。2019-2021年各期末，矽电股份固定钞票金额分离为359.94万元、424.85万元、362.46万元。因而监管层条款矽电股份阐发，固定钞票金额较低而开荒购置及装置投资金额较高的原因及合感性。
对此，矽电股份回应称其固定钞票金额较低的主要原因，为分娩行动对固定钞票依赖性较弱，无需采购重型加工开荒导致机器开荒范围较小，且不存在房屋建筑物等其他固定钞票；募投神态开荒购置及装置投资金额较高，主要系餍足预期的业务范围增长及家具结构升级所需，相宜改日发展诡计。
为进一步阐发其合感性，矽电股份详确列明了探针台建造神态前，探针台制造中心及探针台研发中心新采购的主要开荒情况。其中，矽电股份拟在探针台制造中心，新采购FISHER(德国)，数目为1台，对应单价为150万元；在探针台研发中心，新采购Keysight B1500，数目为1台，对应单价为150万元。
据矽电股份编制于2021年3月的《矽电半导体开荒(深圳)股份有限公司研发分娩基地扩建神态环境影响薪金表》，FISHER为镀层厚度分析仪。
奇怪的是，矽电股份拟在探针台建造神态中新采购的两台开荒，其商场单价或不足150万元。
2.2 公开信息偏激他上市公司信息走漏，同型号的两台开荒金额不跳跃30万元
经《金证研》南边老本中心查询公开信息发现，限度查询日2024年4月19日，型号为“B1500A”的半导体分析仪，价钱或不跳跃29.5万元/台，所属品牌包括keysight；而品牌为“FISHER”的镀层测厚仪，价钱或不跳跃1.08万元/台。
进一步来看以上公开信息走漏的开荒的具体型号。
据是德科技(中国)有限公司(以下简称“是德科技”)官网，“Keysight”为是德科技旗低品牌。 限度查询日2024年4月19日，“B1500半导体器件分析仪”的诞生指南中，提供了如何树立B1500A半导体器件分析仪的信息。
或意味着，“B1500”与“B1500A”或系归拢型号或包含关系，二者具有可比性。
此外，据珠海派诺科技股份有限公司(以下简称“派诺科技”)签署日为2023年12月5日的招股阐发书，派诺科技的募投神态“研发中心建造神态”中，拟购置品牌为“安捷伦”，型号为B1500A的参数分析仪，每台单价为21万元。
需要阐发的是，“安捷伦”系是德科技的前身所用品牌名。
在此情况下，相干厂商购置的B1500A参数分析仪、公开信息走漏的B1500A半导体分析仪，与矽电股份拟购置的B1500开荒，价钱进出悬殊，是否合理？
再来眷注另一开荒。
据河南凯旺电子科技股份有限公司(以下简称“凯旺科技”)签署于2021年12月20日的招股阐发书，凯旺科技拟在“精密流畅器及流畅组件产能扩展神态”中购置型号为“Fisher”的镀层膜厚测试仪，每台单价为18万元。
即使说，相干厂商购置的Fisher镀层膜厚测试仪、公开信息走漏的FISHER镀层测厚仪，和矽电股份拟购置的FISHER开荒，价钱雷同进出悬殊。
不出丑出，对于矽电股份拟插足300万元购置的“Keysight B1500”以及“Fisher”两种开荒，其拟购置价钱或高于公开信息偏激他上市公司所浮现的同型号家具的商场价或购置价。
近期，监管层对于拟上市公司的募资范围合感性，提议了核查条款。
2.3 证监会发布看法提议按照发展试验需求合理笃定募资范围，严禁过度融资
据证监会于2024年3月15日发布的《对于严把刊行上市准入关从源流上升迁上市公司质料的看法(试行)》，证监会提议督促拟上市企业树直立确“上市不雅”，以当代企业轨制为保险，促进企业作念优作念强，与投资者分享发展后果，严禁以“圈钱”为办法盲目谋求上市、过度融资。施展当代企业轨制对于规范老本运行的作用，督促企业按照发展试验需求合理笃定召募资金投向和范围。
反不雅矽电股份，这次上市拟插足上亿元购置开荒，其中名为“FISHER”、“Keysight B1500”的两台分析仪购置预算各为150万元。通过对比，该价钱或高于一家同业的购置价钱以及家具商场价。
免责声明：
本机构撰写的薪金，系基于咱们以为可靠的或已公开的信息撰写，咱们不保证文中数据、贵府、不雅点或报告不会发生任何变更。在职何情况下，本机构撰写的薪金中的数据、贵府、不雅点或所表述的看法，仅供信息分享和参考，并不组成对任何东谈主的投资建议。在职何情况下，咱们分歧任何东谈主因使用本机构撰写的薪金中的任何数据、贵府、不雅点、内容所引致的任何亏空负任何包袱，阅读者自行承担风险。本机构撰写的薪金，主要以电子版体式分发，也会辅以印刷品体式分发，版权均归金证研所有这个词。未经咱们同意，不得对薪金进行任何有悖快活的援用、删省和修改，不得用于渔利或用于未经允许的其它用途。
矽电股份